0i，行业内也写作OI，全称OpenInterest，中文叫未平仓合约或者持仓量，是加密货币交易所衍生品板块的核心存量指标，广泛用于永续合约、期货与期权市场分析。和成交量不同，成交量统计一段时间内完成的换手总规模，0i统计的是某一时间点，市场上所有还没有平仓了结的衍生品合约总规模，每一笔合约都同时对应一笔多头和一笔空头，统计时采用单边口径计算数值。简单来说，成交量看交易有多热闹，0i看市场上正在博弈的风险敞口有多大，它本身是方向中性的，单独的高低数值不能直接代表看涨或者看跌，只能反映衍生品市场的资金参与深度。各大交易所会同时提供合约张数、名义美元价值两种0i展示口径，也会区分USDT本位、币本位的持仓数据，方便交易者从不同维度观察市场变化。
0i的增减完全由开平仓行为驱动，交易所后台会根据撮合结果实时更新该指标数值。当新多头和新空头同时提交开仓订单完成撮合，也就是市场俗称的双开，0i数值就会上涨，代表有新增资金进入衍生品市场博弈；当原有多头与原有空头互相平仓了结，也就是双平，0i数值会回落，代表资金在退出市场；如果只是老交易者平仓，由新交易者接手这笔头寸，属于持仓换手，总0i不会发生变化。加密市场主流的永续合约没有到期交割机制，不会出现传统期货到期移仓带来的0i周期性跳变，资金费率会持续影响交易者的持仓意愿，间接带动0i出现扩张或者收缩，叠加币圈普遍的高杠杆环境，较小的保证金就可以撬动大额名义持仓，会进一步放大0i背后潜藏的爆仓连锁风险。
0i很少单独拿来做交易信号，更多是和币价走势、资金费率、强平数据做组合验证，用来分辨行情的真实驱动逻辑。币价同步上涨叠加0i持续抬升，代表行情上涨有新开多头资金加持，趋势延续的概率更高；币价上涨但0i持续回落，行情大概率来自空头止损平仓带来的被动拉升，缺少新增资金支撑，冲高之后容易快速回落。币价下跌同时0i走高，代表大量新开空头入场，空头力量在持续加码；币价下跌伴随0i快速下行，则是市场集体降杠杆，多空头寸同步离场，往往代表短期情绪宣泄接近尾声。不少交易者会监控跨交易所聚合的0i变化，用来识别挤仓风险，当短时间0i出现异常冲高，意味着市场头寸高度拥挤，后续容易触发大规模连环爆仓行情。
使用0i做市场分析，也需要认清这套指标本身存在的局限，避免落入解读误区。首先0i只记录已撮合完成的有效持仓，挂单列表里未成交的挂单，并不会计入0i统计，无法体现潜在挂单力量；其次不同交易所的0i统计口径存在细微差异，单平台数据具备片面性，参考聚合后的多平台0i数据会更加客观。部分新手会直接把高0i当成即将大行情的信号，实际上高位0i仅仅代表博弈资金量大，既可以是趋势启动的基础，也可以是行情见顶前的拥挤状态，必须结合价格所处位置一起判断。另外0i只能看到总持仓规模，无法直接分辨机构与散户的持仓占比，不能单凭0i的变动直接判定主力的多空意图，需要搭配其他辅助指标交叉佐证，减少单一指标带来的误判。
0i是衍生品交易者理解市场资金博弈的重要工具，它填补了单纯看K线、成交量看不到的持仓维度信息，帮助交易者区分是新增资金推动行情，还是存量头寸的互相博弈。无论是做短线波段跟踪短期资金进出，还是做中长线判断衍生品市场整体热度，合理运用0i指标都可以完善自身的分析框架。但它本质属于市场状态观测指标，不是精准预测工具，不存在百分百有效的信号，实操过程中依旧要配合仓位管理，不能完全依靠0i数据直接下达交易决策。
