PumpSwap是搭建在Solana公链之上、由shturl.c团队开发的去中心化自动做市交易所，2025年3月正式上线，主要承接从联合曲线阶段完成市值门槛的新发代币二级市场交易需求，补齐了代币从发行到自由换手的生态闭环。在该平台上线之前，shturl.c孵化的代币达标后需要迁移至Raydium开展交易，整个流程不仅会产生迁移手续费，还存在数小时的等待窗口期，行情热度很容易在切换交易所的间隙流失，PumpSwap的落地本质是生态内部交易基建的自建，减少代币流转过程当中的外部依赖。
PumpSwap沿用行业成熟的恒定乘积AMM模型，也就是xy=k定价逻辑，没有传统订单簿撮合，所有交易都通过流动性池完成价格自动调整，和UniswapV2、Raydium早期版本底层逻辑相近。整套迁移逻辑是这套协议最核心的技术亮点，当代币在shturl.c联合曲线市值到达约69000美元阈值时，合约会自动触发毕业流程，链上程序直接生成PumpSwap流动性池，联合曲线阶段累积的SOL资金自动注入池子，同时流动性凭证LP代币会直接打入销毁地址，项目方无法撤出初始流动性，在机制层面降低跑路风险。单次兑换手续费固定为0.25%，手续费拆分流向流动性提供者、代币创作者以及协议本身，创作者分成模式也是区别于普通DEX的一个重要设计。
PumpSwap首要场景就是Meme代币的二级市场流转。大量新发代币走完发射流程之后，交易者会转移至该DEX完成买卖、止盈止损，套利机器人、MEV策略也大多集中在这个阶段进场，池子深度会直接决定代币后续行情波动幅度。其次是流动性挖矿场景，普通用户可以为交易对注入双边流动性，持续赚取交易手续费分成，成为很多链上散户参与项目收益分配的渠道。除此之外，PumpSwap并不局限于生态内部代币，外部主流SPL代币同样可以在平台新建交易池开展兑换，拓展了普通Solana资产的交易渠道。
对比Solana生态其他去中心化交易所，PumpSwap最大优势在于流量自带属性，源源不断从shturl.c输送新项目，平台不需要单独去冷启动交易对流量，但短板同样明显，生态内大部分代币生命周期较短，流动性衰减速度很快。对于交易者来说，需要分清联合曲线阶段和PumpSwap交易阶段的差异，前者价格由曲线公式控制，进入AMM池子之后价格完全由池子内资产比例决定，滑点风险会流动性变化大幅提升。对于项目创作者而言，毕业只是流通的开始，池子上线后的社区运营、交易量维持，才是代币能否长期存续的关键。
PumpSwap更偏向垂直场景DEX，依托代币发射流量快速做大交易量，依靠合约自动化迁移、流动性销毁、手续费分成这几项机制形成差异化。它的出现也改变了Solana新发代币的交易路径，让发行到二级市场交易链路更短。对于币圈参与者而言，了解PumpSwap的AMM运行逻辑、毕业规则、手续费分配模型，能够更清晰地判断新发代币进入二级市场之后的盘面结构，减少因为合约机制不熟悉带来的交易失误。
