Stellar Decentralized Exchange，简称SDEX，是恒星Stellar网络协议层原生内置的去中心化交易市场，区别于绝大多数依托智能合约搭建的DEX，交易撮合逻辑直接集成在底层账本当中，无需第三方合约作为中间载体。SDEX采用链上中央限价订单簿模式，所有买卖挂单永久记录在分布式账本上，遵循价格优先、时间优先规则自动撮合，用户资产始终由自身钱包掌控，不存在平台托管资金带来的兑付风险。依托Stellar共识协议SCP，挂单、成交、资产清算全过程通常在3至5秒完成，基础交易手续费以原生代币XLM支付，成本长期维持在极低水平，也是整个恒星生态资产互换的核心基础设施。
Stellar Decentralized Exchange最具备辨识度的功能是路径支付（PathPayment）机制，也是它和普通去中心化交易所最大的差异。当两种资产没有直接交易对时，系统会自动检索全网订单簿，规划多条中转兑换路径，借助XLM作为中间媒介完成多跳兑换，整个流程打包为一笔链上交易自动执行。网络依靠信任线（Trustline）机制管控资产交互，用户想要交易某类发行资产，需要主动建立对应信任关系，以此降低恶意资产随意流通带来的风险。后期生态配套AMM流动性池，与原生订单簿互通，流动性可以双向路由，兼顾专业做市商限价交易与普通用户一键兑换的需求。
Stellar Decentralized Exchange最先服务于跨境资金流转与小额汇兑业务。锚点（Anchor）机构发行法币背书代币后，使用者可以借助SDEX完成不同币种代币之间的转换，搭配路径支付实现跨境汇款时的货币自动兑换，适合跨境汇款服务商、小型金融科技机构搭建低成本转账通道。同时平台支持所有Stellar链上发行资产交易，包含稳定币、实体资产通证、生态项目代币，不少RWA资产发行方选择依托SDEX实现资产二级市场流通。普通投资者可以通过StellarTerm、StellarX、Stellarport等前端界面接入SDEX，提供挂单流动性还能够参与生态流动性激励计划获取额外收益。
作为诞生多年的原生链上交易所，Stellar Decentralized Exchange同样存在客观局限。订单簿深度高度依赖市场做市商活跃度，部分长尾资产交易滑点相对明显；信任线的操作门槛，也会提高新手用户上手难度。相较于大型公链AMM赛道，整体总锁仓规模偏小，大额订单容易对市场价格形成冲击。对于交易者而言，理解订单簿撮合规则、路径兑换滑点原理、信任线安全设置，是稳定使用SDEX的前提。Stellar Decentralized Exchange凭借协议内置、极速清算、低廉手续费的特性，走出了差异化路线，成为面向跨境支付与实体资产通证赛道极具特色的去中心化交易方案。
