以太坊2014年众筹阶段初始兑换比例为1BTC兑换2000枚ETH，折算美元价格大约0.31美元每枚，这也是大众常说的发行基准价格。很多投资者容易混淆众筹定价与交易所开盘价，二者属于两个不同时间维度的价格，不能混为一谈。本次代币预售持续42天，定价采用阶梯递减模式，目的激励早期参与者入场，也是早期加密项目非常经典的募资设计。
以太坊众筹从2014年7月22日启动，持续至9月2日。发售前14天维持2000ETH/BTC的优惠比例，14天之后兑换比例持续线性下调，发售最后一天1BTC仅能兑换1337枚ETH。全程参与者只能使用比特币认购，无法直接使用法币购买，这次募资一共筹得31500余枚比特币，对应售出6010万枚ETH。需要注意，认购完成后投资者无法立刻转账代币，所有ETH要等到2015年以太坊主网上线、创世区块生成之后才能解锁。
不少新手会把主网上线后的交易所价格当成发行价，这里存在明显误区。2015年7月30日以太坊主网正式启动，时隔数日才登陆交易所，早期首个交易平台开盘价格接近2.7美元，短期内出现大幅波动。这个价格属于二级市场交易价格，受早期筹码抛售、市场流动性影响，和项目众筹阶段一级认购成本不存在直接对等关系，两者相隔一年左右，参与门槛与风险完全不同。
以太坊这次众筹开创了行业早期ICO标准范式，依靠智能合约叙事吸引全球开发者参与。对比同期其他加密项目，0.31美元的一级认购成本，成为后续长期市场复盘、测算历史回报率最重要的价格锚点。同时链上数据显示，大量参与众筹的原始地址长期未转移代币，也能印证早期参与者对以太坊长期发展的预期。理清发行阶段阶梯定价规则，能够帮助投资者区分一级募资成本与二级市场流通价格，避免在复盘历史行情时出现概念混淆。
