理论设计上USDT目标与美元保持1:1等值，但二级市场实际交易价格并不会永久严格等于1美元，常态下存在小幅价差，极端行情中还会出现明显溢价或者折价。USDT属于中心化发行的稳定币，等值关系依靠发行方储备资产与市场套利机制维持，并非天然和美元绑定，很多新手混淆了代币设计目标和真实市场成交价，进而产生认知误区。
USDT最初的设计规则为每发行1枚代币，对应储备中拥有等额资产支撑，投资者理论上可以向发行方进行赎回兑换美元。这套机制是价格锚定的基础，当市场USDT高于1美元，套利资金会使用美元铸造新USDT流入市场平抑价格；当价格低于1美元，套利者会在市场低价买入，赎回换取美元获利。正常行情里，主流交易所USDT价格大多维持在0.999至1.001美元区间，微小价差来自转账手续费、交易成本，套利空间有限，很难被普通交易者捕捉。
市场供需变化是打破等值关系最常见的原因。大盘暴跌阶段，大量交易者抛售各类币种换成USDT避险，需求激增容易推高USDT价格形成溢价；牛市行情尾声，资金大量从USDT投入主流币与山寨币，USDT供给增加，价格容易小幅折价。场外P2P交易的价差会更加突出，本地资金出入渠道、区域监管环境、供需缺口，都会让USDT和美元的比价进一步偏离，不能直接用场外价格判断稳定币锚定机制是否失效。
除短期供需之外，储备资产市场信心、链上转账拥堵、交易所流动性断层，也会造成USDT短暂脱锚。一旦市场担忧储备资产变现能力，会出现集中抛售引发深度折价；多条公链之间资金流通不畅，单条链流动性不足，同样造成局部价格偏离。需要区分短期市场波动和永久性脱锚，短暂价差属于正常交易现象，但若持续大幅偏离1美元，投资者需要提高风险警惕。同时要认清，USDT只是数字代币，不等同于美元现钞，不具备法定货币地位，二者不能完全划上等号。
