稳定币价格跌破1美元后，不只是持有该代币的用户直接产生账面亏损，还会沿着链上借贷、去中心化交易池、中心化交易所层层传导，引发流动性收缩、批量清算甚至跨协议的连锁风险，最终带动整个加密市场的波动放大，最终能否修复价格，取决于储备资产完整性与赎回通道是否正常开放。二级市场小幅折价属于市场常态，一般下跌1至2美分大多会依靠套利力量快速回归，一旦折价扩大到5美分以上，就代表市场信心出现明显松动，各类连锁反应会陆续显现。普通用户往往只关注币价的盘面数字，却容易忽略稳定币作为市场基础结算资产，一旦失稳会带来的次生伤害。
稳定币价格下跌最先冲击的是DeFi生态，大量借贷协议会把稳定币当作抵押品、借款标的与价格预言机基准，当代币在二级市场持续折价，智能合约会按照链上报价重新核算抵押率，大量借贷仓位会被标记为抵押不足，触发自动清算流程。清算机器人会在短时间内大量抛售BTC、ETH等主流抵押资产，在市场恐慌阶段进一步压低主流币种价格，形成价格下跌触发清算、清算再加剧下跌的循环。去中心化交易所的稳定币流动性池也会出现严重失衡，做市商和流动性提供者快速撤出资金，交易滑点成倍扩大，原本可以大额成交的交易池，此时哪怕小额兑换也会承受很高的折价损耗，普通用户想要置换其他资产，会付出远超平时的兑换成本。
恐慌情绪扩散之后，会出现类似传统金融挤兑的现象，二级市场大量用户不计成本抛售折价稳定币，同时发行方的赎回请求会快速堆积。如果是储备完整、赎回通道畅通的法币抵押稳定币，套利资金会在二级市场低价买入代币，再向发行方按1美元面值赎回，这套套利行为会不断买盘托举币价，推动价格重新回到锚定位置。一旦储备资产出现问题，或者赎回通道被限制、暂停，套利路径直接被切断，折价就会持续扩大。算法类稳定币此时更容易进入死亡螺旋，代币价格越低，协议就需要增发治理代币完成回购销毁，增发带来的抛压继续压低整体币价，短时间内市值就会出现断崖式下滑。
中心化交易市场同样无法避开冲击，绝大多数加密货币的交易对都以稳定币作为计价基准，当某一款稳定币持续下跌，平台上的资产定价逻辑会出现混乱，交易者很难判断其他加密资产真实的美元价值。部分平台会临时调整该稳定币的充值提现规则，甚至暂停相关交易对，用户账户内的资产会面临变现困难。市场资金会快速向其他被认为更安全的稳定币转移，出现明显的资金搬家现象，整个市场的整体流动性被抽离，即便和出事稳定币没有关联的币种，也会因为市场避险情绪出现被动下跌。不少用户容易陷入误区，主观认定稳定币一定会回到1美元，在下跌过程中持续加仓抄底，一旦底层储备或者协议机制出现结构性损坏，代币很难恢复原有价格，抄底资金会面临永久性亏损。
